Tại Sao Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam Giảm Mạnh

Các cổ phiếu nóng được phân tích trong báo cáo của Phòng Tư vấn Vietstock gồm: BCM, BVH, CTR, OCB, MSN, SHB, TCB, VPB, VJC và VNM.

Chứng khoán Việt Nam: Một trong những thị trường sôi động nhất khu vực Đông Nam Á

Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện có hơn 1800 cổ phiếu được đăng ký niêm yết và giao dịch

"Việt Nam vẫn là thị trường phải ký quỹ 100% trước khi giao dịch, dẫn đến việc khó cho các nhà đầu tư nước ngoài. Ngoài ra, tỷ lệ room nước ngoài cũng là 'rào cản' khá lớn. Cuối cùng, trong những năm vừa qua chưa có quá nhiều lựa chọn mới. Chúng ta nhìn trong rổ VN30 thực sự chưa có 'newidea' cho thị trường, dẫn đến dù có muốn phân bổ nhiều vào thị trường Việt Nam thì họ vẫn sẽ phải chờ.

Nhưng các nhà đầu tư nước ngoài cũng rất kỳ vọng, nếu như Việt Nam được nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thì sẽ có khoảng 2 tỷ USD đổ vào thị trường".

Liên quan đến việc nâng hạng thị trường, ông Bùi Hoàng Hải, Phó Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chia sẻ.

"Nhiều doanh nghiệp lớn họ chưa lên thị trường bởi vì họ chưa thấy khối lượng nhà đầu tư có thể mua được phần vốn lớn của họ và họ không muốn việc sở hữu bị dàn trải. Vậy, một trong những biện pháp có thể hỗ trợ thúc đẩy nhiều doanh nghiệp lớn muốn niêm yết hơn đó là giải pháp để cố gắng nâng hạng thị trường.

Và ở chiều ngược lại các nhà đầu tư nước ngoài họ chỉ mong muốn vào thị trường nếu họ nhìn thấy những doanh nghiệp lớn. Đấy là mối quan hệ hai chiều".

Nhằm tạo điều kiện cho việc niêm yết của các doanh nghiệp được thuận lợi hơn, ông Bùi Hoàng Hải đã chỉ ra giải pháp đang được thực hiện thời gian qua.

"Chính phủ, Bộ Tài chính, Ủy ban chứng khoán Nhà nước có định hướng rõ ràng là hạn chế tối đa việc can thiệp bằng các biện pháp hành chính lên thị trường. Do vậy, sẽ không có chuyện dùng các biện pháp hành chính để ép các doanh nghiệp lên thị trường hay từ bỏ thị trường.

Hiện nay, IPO và niêm yết vẫn là hai quá trình tách biệt. Do vậy, một số doanh nghiệp IPO xong rồi nhưng khoảng thời gian giữa thời điểm họ mua cổ phiếu đến thời điểm được niêm yết có thể kéo dài, không có giao dịch, không có thanh khoản. Đây là rào cản rất lớn đối với các nhà đầu tư tài chính quốc tế. Thậm chí một số quỹ họ cấm tham gia vào nhóm cổ phiếu mà không được niêm yết. Để giải quyết câu chuyện này, UBCKNN đang rà soát lại quy định của Luật Chứng khoán cũng như Nghị định 155, để tích hợp hai quy trình IPO và niêm yết thành một quy trình. Do vậy sau khi chúng tôi sửa đổi quy trình này, việc niêm yết cũng gần như tiến hành ngay khi có IPO".

Hiện nay, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có hơn 1800 cổ phiếu được đăng ký niêm yết và giao dịch; mức vốn hóa vào khoảng 70% của GDP (trên 300 tỷ USD), nằm trong top 35 các thị trường chứng khoán có vốn hóa lớn nhất trên thế giới; một trong những thị trường sôi động nhất tại khu vực Đông Nam Á.

Thời gian tới, việc tiếp tục thực hiện các chính sách hỗ trợ niêm yết cho các doanh nghiệp và quyết tâm nâng hạng, thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng sẽ phát huy hiệu quả nhiệm vụ là kênh huy động vốn quan trọng, đóng góp tích cực hơn cho sự tăng trưởng bền vững của nền kinh tế.

Vietstock trân trọng thông báo đến Quý Khách hàng về việc áp dụng “Chính sách quyền riêng tư” căn cứ theo Nghị định số 13/2023/NĐ-CP v/v bảo vệ dữ liệu cá nhân được ban hành bởi Chính phủ.

Trong quá trình thiết lập mối quan hệ giữa Vietstock và Khách hàng, Vietstock có thể thu thập và xử lý dữ liệu cá nhân của Khách hàng cho mục đích được xác định tại Chính sách quyền riêng tư (“CSQRT”) này. Trong trường hợp Khách hàng không đồng ý một phần hoặc toàn bộ quy định tại CSQRT, Vietstock không thể cung cấp sản phẩm và dịch vụ cho Khách hàng.

Vietstock cam kết luôn tôn trọng quyền riêng tư, bảo mật và an toàn thông tin cá nhân; đồng thời luôn nỗ lực bảo vệ dữ liệu cá nhân của Khách hàng, tuân thủ quy định pháp luật Việt Nam thông qua những biện pháp bảo vệ dữ liệu cá nhân đáp ứng và phù hợp với quy định pháp luật Việt Nam.

Chính sách quyền riêng tư là một phần không thể tách rời của các thỏa thuận, điều khoản và điều kiện chi phối mối quan hệ giữa Vietstock và Quý Khách hàng.

Quý Khách hàng đã đọc kỹ, hiểu rõ và đồng ý với toàn bộ điều khoản của “Chính sách quyền riêng tư”. Chi tiết Chính sách quyền riêng tư xem tại đây.

Nếu không đồng ý với Chính sách quyền riêng tư này, Chúng tôi không thể cung cấp sản phẩm và dịch vụ cho Quý Khách hàng.

Theo VNDirect, P/E trượt hay giá/lãi trên cổ phiếu 4 quý gần nhất của VN-Index hiện chiết khấu hơn 10,3% so với mức trung bình 5 năm.

VNDirect cho rằng, thị trường chưa đánh giá đúng về triển vọng lợi nhuận quý IV tăng trưởng trên 20% theo dự báo của công ty. Thị trường cũng đã phản ánh phần lớn những rủi ro về các chính sách đề xuất của Tổng thống đắc cử Donald Trump, điều đã đẩy chỉ số USD Index (DXY) chạm mức 107.

VNDirect kỳ vọng áp lực tỷ giá sẽ được kiểm soát trong tháng 12 nhờ vào sự cải thiện nguồn cung USD từ thặng dư thương mại duy trì ở mức cao. Ảnh: Tiến Dũng

VNDirect tin rằng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12 sắp tới. Điều này có thể làm hạ nhiệt chỉ số DXY, qua đó giảm áp lực lên tỷ giá VND và tạo điều kiện cho Ngân hàng Nhà nước có thể tập trung hơn vào hỗ trợ thanh khoản hệ thống và tăng trưởng tín dụng. Những yếu tố này có thể thúc đẩy mức P/E của thị trường tăng cao hơn vào cuối năm nay.

VNDirect cho rằng, VN-Index sẽ dao động quanh mức 1.250 - 1.270 điểm vào cuối năm 2024, dựa trên ước tính tăng trưởng tỷ suất lợi nhuận trên cổ phần (EPS) của thị trường là 18% và mức P/E mục tiêu là 13 lần.

P/E mục tiêu thấp hơn cả mức P/E cuối năm 2023 là 13,4 lần. Mặc dù tăng trưởng kinh tế và bức tranh lợi nhuận của các công ty niêm yết đã cải thiện rõ rệt, có thể thấy rằng, định giá thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ những yếu tố tích cực này, chủ yếu là do ảnh hưởng của các vấn đề: Mức bán ròng rất lớn của nhà đầu tư nước ngoài kể từ đầu năm, áp lực tỷ giá gia tăng và căng thẳng thanh khoản cao hơn trong những tháng cuối năm nay so với cùng kỳ năm 2023.

Với mức định giá hiện tại và bối cảnh kinh tế vĩ mô, đây là thời điểm thích hợp để các nhà đầu tư dài hạn chủ động phân bổ vốn và tích lũy cổ phiếu để xây dựng danh mục đầu tư cho năm 2025. Tuy nhiên, do thị trường vẫn chưa xác lập được xu hướng tăng rõ ràng, việc sử dụng đòn bẩy tài chính quá mức có thể gây phản tác dụng và gia tăng rủi ro. Các nhà đầu tư được khuyến nghị áp dụng chiến lược phân bổ vốn thận trọng.

VN-Index hiện đang giao dịch tích lũy trong khoảng 1.200 - 1.300 điểm, với thanh khoản giao dịch dần suy giảm sau một thời kỳ bán ròng mạnh từ các nhà đầu tư nước ngoài.

"Chỉ số CPI của Mỹ cho thấy dấu hiệu tăng trở lại vào tháng 10, dẫn đến những phát biểu thận trọng hơn từ Chủ tịch Powell về kế hoạch cắt giảm lãi suất của Fed. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng, các động thái thận trọng của Fed có thể bắt đầu từ năm 2025 sau khi ông Trump chính thức nhậm chức Tổng thống và khả năng cao Fed vẫn sẽ cắt giảm lãi suất theo kế hoạch vào tháng 12 năm nay", báo cáo nêu rõ.

DXY hiện là một trong những chỉ báo được theo dõi sát sao nhất trên thị trường, vì áp lực tỷ giá có thể tác động trực tiếp đến chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.

VNDirect kỳ vọng áp lực tỷ giá sẽ được kiểm soát trong tháng 12 nhờ vào sự cải thiện nguồn cung USD từ thặng dư thương mại duy trì ở mức cao và các doanh nghiệp xuất khẩu thường bán ngoại tệ cho ngân hàng vào cuối năm để đáp ứng nhu cầu mua sắm trong nước và chi trả lương, thưởng; tăng trưởng tích cực trong vốn FDI thực hiện; tháng 12 là thời điểm cao điểm của dòng kiều hối đổ vào Việt Nam.

VNDirect cho rằng, VN-Index sẽ dao động quanh mức 1.250 - 1.270 điểm vào cuối năm nay, dựa trên giả định tăng trưởng lợi nhuận ròng của thị trường đạt 18% và mức P/E mục tiêu là 13 lần. Mức P/E này thấp hơn mức P/E cuối năm 2023 là 13,4 lần.

Mặc dù tăng trưởng kinh tế và bức tranh lợi nhuận của các công ty niêm yết đã có sự cải thiện, nhưng những điều tích cực này chưa được phản ánh đầy đủ vào định giá thị trường, do những vấn đề sau: Mức bán ròng kỷ lục từ các nhà đầu tư nước ngoài, áp lực tỷ giá và căng thẳng thanh khoản lớn hơn trong những tháng cuối năm nay so với cùng kỳ năm 2023. Với mức định giá hiện tại và bối cảnh kinh tế vĩ mô, chuyên gia VNDirect cho rằng, đây là thời điểm thích hợp để các nhà đầu tư dài hạn chủ động phân bổ vốn và tích lũy cổ phiếu nhằm xây dựng danh mục cho năm 2025.

Tuy vậy, do thị trường vẫn chưa xác lập được xu hướng tăng vững chắc, việc sử dụng đòn bẩy tài chính quá mức có thể gây phản tác dụng và gia tăng rủi ro. Các nhà đầu tư được khuyến nghị áp dụng chiến lược phân bổ vốn thận trọng.

Ông Đinh Quang Hinh - Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect - cho biết, thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục ghi nhận một tuần tăng điểm với chỉ số VN-Index, chốt tuần chạm ngưỡng 1.270 điểm. Đà phục hồi của thị trường được nới rộng trong tuần này nhờ một số thông tin vĩ mô trong nước hỗ trợ.

Ông Đinh Quang Hinh, Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect. Nguồn: VNDirect

Cụ thể, những đánh giá tích cực từ Tổ chức xếp hạng thị trường FTSE Russell trong chuyến làm việc tại Việt Nam lần này đã củng cố kỳ vọng của thị trường về khả năng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường chứng khoán mới nổi thứ cấp của FTSE vào năm tới.

Thông tin này đã kích hoạt dòng tiền đầu cơ quay trở lại thị trường, thúc đẩy đà tăng giá của nhóm cổ phiếu được kỳ vọng hưởng lợi từ nâng hạng thị trường như chứng khoán và một số cổ phiếu vốn hóa lớn.

Trong hai phiên cuối tuần, đà tăng của thị trường còn được tiếp sức nhờ chuyến thăm trở lại Việt Nam của CEO Nvidia ông Jensen Huang nhằm hiện thực hóa những cam kết trước đó về mở trung tâm nghiên cứu và phát triển và thúc đẩy đầu tư vào Việt Nam.

Bên cạnh đó, Tổng cục Thống kê cũng đã công bố số liệu vĩ mô tháng 11 nhìn chung khá tích cực, thể hiện xu hướng tiếp tục phục hồi trên diện rộng của nền kinh tế Việt Nam sau bão Yagi, trải rộng từ công nghiệp, dịch vụ đến đầu tư công cũng như cho thấy những lo ngại về lạm phát đã được “bỏ lại phía sau” khi chỉ số CPI tháng 11 chỉ tăng 0,13% so với tháng trước và 2,77% so với cùng kỳ.

Thanh khoản thị trường cũng là điểm sáng khi chứng kiến sự trở lại của những phiên giao dịch trên 20.000 tỷ đồng. Với những dấu hiệu tích cực của dòng tiền, chỉ số VN-Index có thể tiếp tục vận động đi lên và hướng tới vùng kháng cự mạnh 1.280-1.300 điểm.

"Thị trường sẽ sớm chứng kiến hoạt động chốt lời gia tăng khi chỉ số VN-Index chạm vùng kháng cự kể trên, do đó nhà đầu tư nên hạn chế mua đuổi tại vùng giá cao, kiên nhẫn chờ đợi các nhịp rung lắc sắp tới để tái cơ cấu danh mục đầu tư, dịch chuyển danh mục sang nhóm cổ phiếu có triển vọng tăng trưởng tích cực trong quý cuối năm như ngân hàng, xuất khẩu (thủy sản, dệt may) và nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ câu chuyện nâng hạng thị trường", ông Hinh khuyến nghị.

-- Xem tin nhanh -- Mới cập nhật Tiêu điểm Đọc nhiều 24 giờ qua

-- Tin theo sàn -- Tất cả HOSE HNX UPCoM OTC VS100 VN30 HNX30 Phái sinh Chứng quyền Trái phiếu doanh nghiệp Lào Campuchia

Quý Khách hàng đã đọc kỹ, hiểu rõ và đồng ý với toàn bộ điều khoản của “Chính sách quyền riêng tư”. Chi tiết Chính sách quyền riêng tư xem tại đây.

Nếu không đồng ý với Chính sách quyền riêng tư này, Chúng tôi không thể cung cấp sản phẩm và dịch vụ cho Quý Khách hàng.